(As opinións aquí expresadas son as do autor, Clyde Russell, columnista de Reuters).
O aumento do récord tivo factores fundamentais, a saber, as limitacións de subministración nos principais exportadores Australia e Brasil e a forte demanda de China, que compra preto do 70% do mineral de ferro marítimo mundial.
Pero un salto do 51% no prezo spot do mineral de ferro para a súa entrega ao norte de China, segundo avaliou a axencia de informes de prezos das materias primas Argus, en apenas sete semanas desde o 23 de marzo ata un máximo histórico de 235,55 dólares por tonelada o 12 de maio ser moito máis espumoso do que se xustifican os fundamentos do mercado.
A velocidade da caída posterior do 44% ata un mínimo recente de 131,80 dólares por tonelada no prezo spot tampouco estea xustificada polos fundamentos, aínda que a tendencia cara a prezos máis baixos sexa totalmente razoable.
A subministración de Australia foi constante a medida que se esvaecía o impacto das interrupcións meteorolóxicas anteriores, mentres que os envíos de Brasil comezan a aumentar a tendencia a que a produción do país se recupera dos efectos da pandemia de coronavirus.
Australia está en camiño de enviar 74,04 millóns de toneladas en agosto, segundo os datos dos analistas de produtos básicos Kpler, fronte aos 72,48 millóns de xullo, pero por debaixo do máximo de seis meses de 78,53 millóns en xuño.
Espérase que Brasil exporte 30,70 millóns de toneladas en agosto, fronte aos 30,43 millóns de xullo e en liña cos 30,72 millóns de xuño, segundo Kpler.
Cómpre sinalar que as exportacións de Brasil recuperáronse a partir de principios deste ano, cando estaban por debaixo dos 30 millóns de toneladas cada mes de xaneiro a maio.
A mellora do abastecemento reflíctese nos números de importación de China, e Kpler espera que cheguen 113,94 millóns de toneladas en agosto, o que suporía un máximo histórico, eclipsando os 112,65 millóns informados pola aduana chinesa en xullo do ano pasado.
Refinitiv é aínda máis optimista sobre as importacións de China para agosto, e estima que chegarán 115,98 millóns de toneladas no mes, un aumento do 31% respecto da cifra oficial de 88,51 millóns de xullo.
As cifras recompiladas por consultores como Kpler e Refinitiv non se aliñan exactamente cos datos aduaneiros, dadas as diferenzas no momento en que as cargas se avalían como descargadas e despachadas pola aduana, pero as discrepancias adoitan ser pequenas.
Disciplina do aceiro
A outra cara da moeda para o mineral de ferro é a produción de aceiro de China, e aquí parece claro que a instrución de Pequín de que a produción para 2021 non debería superar o récord de 1.065 millóns de toneladas a partir de 2020 finalmente está sendo atendida.
A produción de aceiro bruto de xullo caeu ao nivel máis baixo desde abril de 2020, chegando a 86,79 millóns de toneladas, un 7,6% menos que xuño.
A produción diaria media en xullo foi de 2,8 millóns de toneladas, e é probable que diminuíse aínda máis en agosto, xa que a axencia oficial de noticias Xinhua informou o 16 de agosto que a produción diaria a "principios de agosto" era de só 2,04 millóns de toneladas por día.
Outro factor a destacar é que os inventarios de mineral de ferro de China nos portos retomaron a subida a semana pasada, ascendendo a 128,8 millóns de toneladas nos sete días ata o 20 de agosto.
Agora están 11,6 millóns de toneladas por encima do nivel da mesma semana en 2020, e por riba do mínimo do verán do norte de 124,0 millóns na semana ata o 25 de xuño.
Un nivel máis cómodo de inventarios, e a probabilidade de que aumenten aínda máis tendo en conta as previsións de importacións de parachoques de agosto, é outro dos motivos para que os prezos do mineral de ferro caian.
En xeral, cumpríronse as dúas condicións necesarias para un retroceso do mineral de ferro, a saber, o aumento da oferta e a disciplina da produción de aceiro en China.
Se eses dous factores continúan, é probable que os prezos se vexan sometidos a máis presión, especialmente porque ao peche dos 140,55 dólares a tonelada o 20 de agosto, permanecen por riba do rango de prezos de entre 40 e 140 dólares que prevaleceu desde agosto de 2013 ata novembro do ano pasado. .
De feito, ademais dun breve aumento da demanda no verán en 2019, o mineral de ferro puntual estivo por debaixo dos 100 dólares por tonelada de maio de 2014 a maio de 2020.
O factor descoñecido para o mineral de ferro é os cambios de política que Pequín pode adoptar, con certa especulación do mercado de que se reabrirán as billas de estímulo para evitar que o crecemento económico se desacelere demasiado.
Neste caso, é probable que as preocupacións pola contaminación pasen por detrás do crecemento e as siderurxias volvan aumentar a produción, pero este escenario aínda está no ámbito da especulación.
(Edición de Richard Pullin)
Hora de publicación: 24-ago-2021